每經記者｜王海慜    每經編輯｜吳永久    

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日前，第十三屆全國人大常委會第六次會議審議通過了《全國人民代表大會常務委員會關于修改<中華人民共和國公司法>的決定》（以下簡稱《修改決定》），對《公司法》第一百四十二條有關公司股份回購的規(guī)定進行了專項修改，自公布之日起施行。

有券商分析認為，此次對《公司法》的修訂，將便利資金充裕的上市公司加速回購，進而有效強化投資者信心；未來若以A股上市公司自有資金回購，或將貢獻超3萬億的潛在資金。

突顯三點重大意義

在第十三屆全國人大常委會第六次會議審議通過了《全國人民代表大會常務委員會關于修改<中華人民共和國公司法>的決定》后，證監(jiān)會在官網發(fā)文稱，將認真貫徹落實《修改決定》，依法規(guī)范與支持上市公司股份回購行為。

證監(jiān)會認為，《修改決定》進一步夯實和完善了資本市場基礎性制度，為促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展提供了有力法律支持，意義重大：

一是有助于提升上市公司質量?！缎薷臎Q定》允許公司選擇適當時機回購本公司股份，將進一步提升上市公司調整股權結構和管理風險的能力，提高上市公司的整體質量和投資價值，推動公司治理體系建設和治理能力現代化。

二是有助于健全金融資本管理體制，深化金融改革?！缎薷臎Q定》通過增加回購情形，為公司實施股權激勵或者員工持股計劃以及發(fā)行可轉債提供股份來源，既有利于上市金融企業(yè)建立長效激勵機制，形成資本所有者和勞動者的利益共同體，提高企業(yè)資本運營效益，提升投資者回報能力；也有利于增強可轉債品種的便利性，拓展公司融資渠道，改善公司資本結構，完善資本市場功能，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。

三是有助于維護廣大中小投資者權益，促進資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。完善股份回購制度，增加股份回購情形，允許上市公司為維護公司整體價值及廣大中小投資者股東權益進行股份回購，有利于增厚每股凈資產，夯實估值的資產基礎，健全資本市場內生穩(wěn)定機制，促進資本市場整體平穩(wěn)運行。

證監(jiān)會進一步指出，將系統梳理有關上市公司股份回購制度規(guī)則，對于繼續(xù)適用的要嚴格執(zhí)行，對于《公司法》修改提出的新要求，及時完善相應的配套制度規(guī)則，進一步明確上市公司股份回購的情形、程序、方式、信息披露、回購股份的持有、回購股份的轉讓、回購股份的注銷等事項。有關上市公司及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員應嚴格遵守《修改決定》及相關制度規(guī)則，相應修改公司章程，完善內部管理制度，依法、合規(guī)實施股份回購，確保股份回購不損害上市公司的債務履行能力和持續(xù)經營能力。

與此同時，證監(jiān)會表示，將加大監(jiān)管執(zhí)法力度，依法嚴厲查處利用股份回購實施內幕交易、操縱市場、信息披露違法、“利益輸送”、“忽悠式回購”等違法違規(guī)行為，切實維護上市公司股份回購市場秩序，發(fā)揮股份回購制度積極作用，促進資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

回購規(guī)模有望持續(xù)增長

據興業(yè)證券研究分析指出，本次對《公司法》的修訂影響如下：

一、增加上市公司回購股份的情形規(guī)定，使上市公司回購股份自由度更高；二、適當簡化股份回購的決策程序，便于上市公司常態(tài)化回購機制的建立；三、補充上市公司股份回購規(guī)范要求，規(guī)定上市公司收購本公司股份應當依照證券法規(guī)定履行信息披露義務，防止內部交易、操縱市場等利益輸送行為。

事實上，今年來上市公司已啟動了一輪回購高潮。據統計，2018年前三季度，A股上市公司的回購金額達257.5億元，這相當于2015年~2017年三年的回購總額。

對此，某券商策略首席向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示，今年來上市公司回購自家股票的數量顯著增加，這對穩(wěn)定市場起到了積極作用。隨著《公司法》對股票回購的進一步松綁，預計后續(xù)股票回購規(guī)模仍有上升空間。

而興業(yè)證券則預計，此次對《公司法》的修訂，將便利資金充裕的上市公司加速回購，進而有效強化投資者信心；未來若以A股上市公司自有資金回購，或將貢獻超3萬億的潛在資金。

據其統計，當前A股上市公司現金及等價物占資產比重平均值達15%，遠高于美股上市公司的5.8%。政策松綁之后，鼓勵現金較多的公司主動回購，是形成持續(xù)回購的可行路徑。

截至2018年上半年，全部A股上市公司的現金及等價物總額達26.15萬億元。假設現金持有占比超過8%的公司將超出部分用于回購，則共有2212家上市公司可進行回購，總金額達3.49萬億元。這3.49萬億元的回購金額對于46萬億總市值的A股提振效應明顯。

火山君注意到，已有一些公司對此次《公司法》修改作出了快速響應。人福醫(yī)藥10月28日晚公告稱，“近期公司股票價格持續(xù)低迷，不能合理反映公司的價值。本次《公司法》的修訂，為通過股份回購方式穩(wěn)定股價提供了有力的法律支持?；趯緝r值的高度認可和對公司未來發(fā)展前景的信心，為切實保護全體股東的合法權益，推動公司股票價格合理回歸，公司董事長王學海提議公司盡快啟動股票回購的相關程序，建議公司通過二級市場以集中競價交易方式回購公司股份，回購總金額不低于5億元人民幣，不超過10億元人民幣。”

此外，10月28日晚還有美盛文化、吉鑫科技等多家公司發(fā)布了根據此次新修訂的《公司法》，董事長提議回購股份的公告。