每經(jīng)AI快訊，國(guó)金證券表示，在盈利見(jiàn)底前夕，市場(chǎng)的行業(yè)輪動(dòng)往往會(huì)呈現(xiàn)加速跡象，近期亦呈現(xiàn)類似特征。參考2016年與2020年兩輪經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在復(fù)蘇前期“高切低”策略存在一定超額收益，然而基于股價(jià)位置的高低切效果明顯弱于基于估值的高低切；而盈利層面ROA變動(dòng)因子、營(yíng)收變動(dòng)因子效果優(yōu)于ROE與凈利潤(rùn)，即投資者更為看重的是需求側(cè)的景氣修復(fù)與資產(chǎn)本身的經(jīng)營(yíng)效率/盈利質(zhì)量的改善。然而本輪行情的特殊之處在于：重視估值與盈利的機(jī)構(gòu)力量定價(jià)權(quán)弱于過(guò)去兩輪復(fù)蘇期，個(gè)人投資者力量的重要性相對(duì)提升，而其擇股偏好可能與機(jī)構(gòu)存在差異。因此在當(dāng)下短期的輪動(dòng)行情中，兩種策略值得關(guān)注：一是需求與資產(chǎn)盈利能力有望率先回升且低估值的細(xì)分行業(yè)；二為尋找部分股價(jià)位置較低的板塊個(gè)股（尤其是個(gè)人投資者關(guān)注度較高的行業(yè)）。