廣發(fā)證券指出，三季度以來煤炭供需總體向好，尤其國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)，一方面由于需求好于預(yù)期，另一方面供給端總體回落。動(dòng)力煤方面，10月以來消費(fèi)進(jìn)入淡季但需求超預(yù)期，供應(yīng)端回落推動(dòng)煤價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)；隨著冬季用煤旺季臨近，北方取暖需求逐步釋放，各環(huán)節(jié)庫存維持中低位，預(yù)計(jì)需求端對(duì)煤價(jià)支撐較強(qiáng)，而年末安監(jiān)趨嚴(yán)導(dǎo)致供給端難有增長(zhǎng)，煤價(jià)或延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)。煉焦煤方面，盡管11月進(jìn)入淡季，但庫存位于中低位且供應(yīng)可能回落，疊加冬儲(chǔ)需求增加，現(xiàn)貨價(jià)格有望延續(xù)小幅上漲。四季度安監(jiān)和超產(chǎn)管理趨嚴(yán)背景下，預(yù)計(jì)煤炭產(chǎn)量難有顯著增量，進(jìn)口量同比繼續(xù)回落，4季度和2026年煤價(jià)總體將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

作為市場(chǎng)唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），規(guī)模近130億元，煤炭板塊股息率較高，截至9月30日，近12個(gè)月股息率超5.3%，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下配置價(jià)值凸顯?？煽紤]逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板塊投資機(jī)會(huì)。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。