每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜文多    

1月30日，木質(zhì)活性炭龍頭企業(yè)元力股份（SZ300174，股價(jià)16.37元，市值59.62億元）回復(fù)了深交所的《審核問(wèn)詢函》。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，深交所對(duì)元力股份擬收購(gòu)實(shí)控人胞妹所在的福建同晟新材料科技股份公司（以下簡(jiǎn)稱同晟股份）一事，進(jìn)行了多方面的問(wèn)詢。

標(biāo)的公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否可持續(xù)？

此前，上市公司公告稱擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買同晟股份100%股權(quán)。

同晟股份是一家專業(yè)從事二氧化硅研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于橡膠、蓄電池PE隔板、牙膏、飼料添加劑、涂料等多個(gè)領(lǐng)域。

同晟股份實(shí)控人之一盧元方系元力股份實(shí)控人之一盧元健的胞妹。預(yù)計(jì)本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

2024年，同晟股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5095.95萬(wàn)元，同比大增175.82%。然而，與靚麗利潤(rùn)數(shù)據(jù)形成鮮明對(duì)比的是，其同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從2773.60萬(wàn)元降至1401.16萬(wàn)元。

對(duì)于上述凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流的反差，深交所要求元力股份：“補(bǔ)充說(shuō)明2024年標(biāo)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較多的情況下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~下降且與凈利潤(rùn)差異較大的合理性?！?/p>

元力股份表示，2024年同晟股份對(duì)供應(yīng)商改用自行開(kāi)具銀行承兌匯票結(jié)算，不再將收到的客戶銀行承兌匯票背書給供應(yīng)商，同晟股份收到客戶銀行承兌匯票將持有至到期兌付，因此2024年期末同晟股份應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資余額較上期末增加3914.39萬(wàn)元。

“2024年標(biāo)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較多的情況下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~下降且與凈利潤(rùn)差異較大具有合理性?！痹煞荼硎尽?/p>

同時(shí)，深交所向元力股份提出要求：“補(bǔ)充說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否可持續(xù)，是否存在銷量、單價(jià)和毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

元力股份回應(yīng)稱，同晟股份產(chǎn)品毛利率主要受銷售價(jià)格及原材料價(jià)格影響。銷售價(jià)格方面，同晟股份產(chǎn)品銷售單價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn)較??；原材料價(jià)格方面，同晟股份主要原材料純堿市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要能源煤炭預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)較小。上市公司總結(jié)道：“標(biāo)的公司銷量、單價(jià)和毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)較小?！?/p>

以2024年業(yè)績(jī)計(jì)算的市盈率是否合理？

針對(duì)本次交易，元力股份以2025年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用收益法評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)，同晟股份100%股權(quán)評(píng)估值（按收益法評(píng)估）約為4.94億元，較賬面凈資產(chǎn)增值121.01%。

同時(shí)，伴隨著同晟股份2024年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，以2024年同晟股份歸母凈利潤(rùn)計(jì)算此次并購(gòu)的市盈率為9.24倍。

深交所要求元力股份結(jié)合以前年度標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)水平、未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展及業(yè)績(jī)變化預(yù)期等，補(bǔ)充說(shuō)明以2024年業(yè)績(jī)計(jì)算的市盈率進(jìn)行對(duì)比是否謹(jǐn)慎、合理，并說(shuō)明本次交易定價(jià)與最近三年收益法評(píng)估結(jié)果、股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)應(yīng)作價(jià)差異的合理性。

元力股份表示，同晟股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的一段時(shí)間內(nèi)將可持續(xù)，隨著新產(chǎn)線的投產(chǎn)和產(chǎn)銷量的進(jìn)一步增長(zhǎng)、主要原材料純堿價(jià)格及能源價(jià)格的進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)期內(nèi)（2026年及以后年度）同晟股份業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)并高于2024年業(yè)績(jī)，以2024年業(yè)績(jī)計(jì)算的市盈率進(jìn)行對(duì)比謹(jǐn)慎、合理。

同時(shí)，元力股份稱，同晟股份深耕二氧化硅行業(yè)多年，形成了多樣化的產(chǎn)品線并與多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域客戶達(dá)成了穩(wěn)定合作，未來(lái)，同晟股份還將從優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、進(jìn)行工藝技術(shù)儲(chǔ)備、產(chǎn)品精細(xì)化深加工等方面進(jìn)一步發(fā)展業(yè)務(wù)。

此外，預(yù)計(jì)本次交易會(huì)給元力股份帶來(lái)約2.37億元的商譽(yù)，占2025年度上市公司（根據(jù)2025年1月至6月凈利潤(rùn)年化后計(jì)算）凈利潤(rùn)比例為83.10%。

深交所要求元力股份充分提示商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

元力股份表示：“若未來(lái)出現(xiàn)標(biāo)的公司所屬行業(yè)發(fā)展放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、主要原材料及能源價(jià)格大幅上漲等不利因素，標(biāo)的公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，則上市公司可能出現(xiàn)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)當(dāng)期損益造成不利影響?！?/p>

封面圖片來(lái)源：AI生成