每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近日，一款在港銷售的高保證收益產(chǎn)品在保險圈引發(fā)關(guān)注。多名保險經(jīng)紀(jì)人透露，這款產(chǎn)品太保壽險香港旗下的產(chǎn)品計劃于3月5日上線，30年保證復(fù)利高達(dá)3.5%，從回本速度來看，產(chǎn)品第6年現(xiàn)金價值即可超過已交保費(fèi)，也快于市場上不少同類產(chǎn)品。

通常而言，港險保單以“低保證利率+高預(yù)期分紅收益”為常見的產(chǎn)品形態(tài)，雖然保證利率低至0~0.5%水平，但高預(yù)期收益成為其吸引客戶的關(guān)鍵因素。近期中英人壽率先推出內(nèi)地首款預(yù)定利率1.25%的分紅型終身壽險，刷新內(nèi)地分紅險保底收益的行業(yè)新低，內(nèi)地分紅險顯現(xiàn)出一定的“港險化”端倪。

而這款即將在香港推出的新產(chǎn)品卻反其道而行之，以“高收益儲蓄險”的核心賣點，與香港本地市場主流形態(tài)及內(nèi)地分紅險的“港險化”趨勢形成鮮明反差。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，太保壽險香港目前已成立4年，是中資背景保險機(jī)構(gòu)中較晚布局香港保險市場的一家。值得關(guān)注的是，這款產(chǎn)品何以實現(xiàn)高保證收益？中資港險爭搶內(nèi)地投資者的背景下，港險“內(nèi)地化”會成為一種新現(xiàn)象嗎？

收益100%保證，30年IRR為3.5%的儲蓄險

“限額5個億，稀缺確定收益名額，手慢無！”“30年期100%保證3.5%，0分紅、所有收益白紙黑字寫進(jìn)合同?！边@款預(yù)計 3 月在港開售的新產(chǎn)品，近日已被不少保險經(jīng)紀(jì)人重點推薦。目前，該產(chǎn)品尚未在太保壽險香港的官方渠道上發(fā)布。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從宣傳材料上獲悉，該儲蓄計劃為3年繳費(fèi)，保障30年，投保年齡范圍較廣，最高80歲可投保。從保障責(zé)任來看，產(chǎn)品早期身故賠付為總保費(fèi)的120%，首5年還額外提供100%意外身故賠償，同時支持被保險人轉(zhuǎn)換，可實現(xiàn)財富傳承功能。其最引人注目的，當(dāng)屬確定的收益表現(xiàn)：若享受4.5%的預(yù)繳優(yōu)惠，據(jù)利率演示數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品30年單利可達(dá)6.1%，保證復(fù)利（即實際收益率IRR）能至3.5%。

資深精算師徐昱琛在接受每經(jīng)記者采訪時表示，太保壽險香港公司能設(shè)計比較高收益的產(chǎn)品，得益于美元市場較高的基礎(chǔ)利率環(huán)境。該產(chǎn)品采用港元、美元雙幣種設(shè)計，其高收益表現(xiàn)與以美元作為計價貨幣高度相關(guān)。在徐昱琛看來，對于偏好高保證理財產(chǎn)品的內(nèi)地投資者來說，這款產(chǎn)品無疑契合了其獲得穩(wěn)健回報的需求。

在全球利率持續(xù)走低的大背景下，浮動收益型分紅險日漸成為市場主流，而內(nèi)地儲蓄類保險預(yù)定利率已下調(diào)至2%，在此背景下，保險公司為何敢推出這類高保證收益產(chǎn)品？

“我們注意到，香港市場傳統(tǒng)高保證收益產(chǎn)品多以3年期、5年期等中短期產(chǎn)品為主，而太保壽險香港此次計劃推出的產(chǎn)品則顯著拉長了保險期限，最長可達(dá)30年?！毙礻盆》治龇Q，該產(chǎn)品的收益支撐資產(chǎn)大概率為美國國債，且資產(chǎn)久期與保單期限高度匹配，主要配置于20至30年期的長期固定收益類資產(chǎn)。

此外，設(shè)置一定的銷售額度上限與期限限制，也是保險公司控制業(yè)務(wù)風(fēng)險的重要手段?！皬谋纹谙迊砜?，該產(chǎn)品并未采用內(nèi)地3.5%增額終身壽險那樣的終身期限設(shè)計，而是將保險期間控制在30年以內(nèi)?！彼a(bǔ)充道。

港險“內(nèi)地化”背后：中資港險爭搶內(nèi)地客戶

港險顯現(xiàn)出的“內(nèi)地化”特征背后，折射出中資港險公司爭搶內(nèi)地客群的市場現(xiàn)象。

以太保壽險香港為例，一位市場觀察人士在接受采訪時指出，太保壽險香港雖為香港保險機(jī)構(gòu)，但其客群仍以赴港投保的內(nèi)地投資者為主。該公司去年曾推出一款保證利率2.5%的分紅險產(chǎn)品，憑借高保證利率、高預(yù)期分紅的高現(xiàn)金價值特征，爭奪內(nèi)地中高端客群。

2021年12月，中國太保旗下中國太保壽險正式宣布登陸香港，從事長期人壽保險和長期健康險業(yè)務(wù)。彼時中國太保壽險表示，借由香港公司的成立，將牢牢把握大灣區(qū)建設(shè)的戰(zhàn)略機(jī)遇，以“成為客戶體驗最佳的香港人壽保險公司”為愿景，為內(nèi)地和香港客戶提供太保服務(wù)。

作為太保集團(tuán)國際化戰(zhàn)略的橋頭堡，太保壽險香港獲母公司資本賦能。值得一提的是，太保壽險香港已于去年底完成30億港元增資，其在香港市場的競爭力得到進(jìn)一步鞏固，這也充分體現(xiàn)出太保集團(tuán)對香港保險市場的重視程度。

此外，較早成立的中資港險還包括中國人壽（海外）、中銀人壽、太平人壽（香港）。中國人壽（海外）的發(fā)展歷史最久，其香港分公司成立于1984年，目前已發(fā)展成為香港市場規(guī)模最大的中資保險公司及中資機(jī)構(gòu)投資者。2025年中國人壽（海外）總資產(chǎn)達(dá)4528億港元。

中銀人壽成立于1998年，股東為中銀香港（控股）有限公司及中銀集團(tuán)保險有限公司，依托強(qiáng)勢的銀行渠道優(yōu)勢，中銀人壽近年增速領(lǐng)跑中資港險機(jī)構(gòu)，同時在香港人民幣保險市場保持領(lǐng)先地位。太平人壽（香港）于2015年開業(yè)，2024年總資產(chǎn)接近900億港元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，中資港險機(jī)構(gòu)兼具國資背景與海外資產(chǎn)配置的雙重優(yōu)勢，頗受赴港投保的內(nèi)地投資者青睞。記者注意到，除太保壽險香港外，其他中資港險機(jī)構(gòu)暫未推出此類高保證收益的固收型產(chǎn)品。

值得一提的是，中資港險機(jī)構(gòu)還將養(yǎng)老服務(wù)作為差異化競爭優(yōu)勢，以此吸引香港及內(nèi)地的客戶群體。

例如，太保壽險香港此次即將發(fā)售的新產(chǎn)品，其宣傳權(quán)益中包含太保家園的入住資格。目前，太保家園已在內(nèi)地13個城市布局15個養(yǎng)老社區(qū)項目，全國養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已基本搭建完成。

太平人壽（香港）則將中國太平在內(nèi)地建立的“持續(xù)照料養(yǎng)老社區(qū)”（CCRC）服務(wù)體系與香港保險產(chǎn)品深度結(jié)合，為客戶提供高品質(zhì)、全齡段的養(yǎng)老生活新選擇。

資金端：香港市場成險資境外配置核心陣地

近年來，香港憑借國際金融中心的區(qū)位優(yōu)勢、成熟的資本市場體系、與內(nèi)地的跨境金融協(xié)同優(yōu)勢，成為中資保險機(jī)構(gòu)境外業(yè)務(wù)的核心布局地。頭部保險機(jī)構(gòu)紛紛在港設(shè)立持牌子公司，通過搭建境外持牌平臺，打通保險資金全球化配置的通道，形成中資保險機(jī)構(gòu)“產(chǎn)品端+資管端”雙輪驅(qū)動格局。

近期，多家香港保險資管公司迎來母公司的資金注入。2025年11月，新華保險向新華資產(chǎn)管理(香港)增資1.54億港元獲批。2026年2月，陽光保險發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，披露旗下附屬公司對陽光資管（香港）的增資計劃，陽光人壽及陽光資管擬分別向陽光資管（香港）增資不超過2.5億港元、7.5億港元，增資完成后，陽光資管（香港）股本總額從1億港元增至11億港元，此次增資距離該公司2025年3月正式開業(yè)尚不足一年。

“保險資金的全球化配置和機(jī)構(gòu)的全球化布局，是我國保險資產(chǎn)管理行業(yè)專業(yè)化、國際化發(fā)展的必然路徑?！标柟獗ｋU方面表示，本次增資的必要性主要體現(xiàn)在四個方面：順應(yīng)全球保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的必然趨勢、滿足我國保險業(yè)健康快速發(fā)展的內(nèi)在需求、降低單一市場風(fēng)險敞口的現(xiàn)實要求、積極應(yīng)對全球化和大資管時代的挑戰(zhàn)。

從業(yè)務(wù)布局來看，不少中資保險資管香港子公司已取得香港證監(jiān)會1類（證券交易）、4類（就證券提供意見）、9類（資產(chǎn)管理）核心牌照，部分機(jī)構(gòu)還具備 QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）及港股投資顧問資格，業(yè)務(wù)范圍覆蓋集團(tuán)內(nèi)部保險資金的海外投資管理、面向境外客戶的公募產(chǎn)品發(fā)行、香港強(qiáng)積金管理等領(lǐng)域，形成“服務(wù)集團(tuán)+拓展第三方”的業(yè)務(wù)模式。

在資產(chǎn)配置方向上，港股已成為當(dāng)前險資出海配置的核心標(biāo)的。2025年以來險資舉牌次數(shù)超40次，其中多數(shù)標(biāo)的為港股，而銀行H股憑借高股息、分紅穩(wěn)定、估值折價的特征，成為險資舉牌的首選標(biāo)的。據(jù)中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會日前公布的2026年銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)資產(chǎn)配置展望保險機(jī)構(gòu)調(diào)查結(jié)果，港股是2026年保險機(jī)構(gòu)最看好的境外投資品種，半數(shù)保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)計劃小幅增配港股，四成保險公司計劃維持現(xiàn)有港股配置比例。

封面圖片來源：張建