每經(jīng)記者｜高涵    每經(jīng)編輯｜陳柯名    

記者|高涵

編輯|陳柯名?王嘉琦?杜恒峰?校對(duì)|程鵬

美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的襲擊，正在反噬美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)。?

從成品油價(jià)格飆升，到物流運(yùn)輸?shù)某杀咎?，從普通家庭日常開(kāi)支承壓，到層層加碼的通脹壓力，不僅民眾生活成本遭到擠壓，更打亂美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏，給通脹管控、美聯(lián)儲(chǔ)政策走向乃至整體經(jīng)濟(jì)前景，埋下多重隱患。?

日前，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織在其定期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更新中預(yù)測(cè)，2026年美國(guó)整體通脹率將達(dá)到4.2%，較此前2.8%的預(yù)期大幅上調(diào)。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)官方預(yù)測(cè)的2.7%，也坐實(shí)了美國(guó)新一輪通脹抬頭的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)。

單次加油多花13美元

油價(jià)沖擊民眾錢袋子

美國(guó)汽車協(xié)會(huì)3月26日最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油均價(jià)單周漲幅達(dá)10美分，單月漲幅更是高達(dá)1美元，每加侖汽油價(jià)格從2月26日的2.98美元，短短一個(gè)月飆升至3.98美元。隨著伊朗相關(guān)地緣沖突持續(xù)，國(guó)際原油價(jià)格居高不下，美國(guó)汽油均價(jià)恐將觸及每加侖4美元，將是自2022年8月以來(lái)首次。隨著春假季持續(xù)，汽油需求亦在攀升，這也是加油站油價(jià)上漲的另一因素。

圖片來(lái)源：美國(guó)汽車協(xié)會(huì)

以一輛油箱容量為50升（約13.2加侖）的家用轎車為例，加滿一箱油的費(fèi)用從原先的39美元上漲至52美元，單次加油需多支付約13美元（約合人民幣90元）。對(duì)于高度依賴私家車通勤的美國(guó)民眾而言，每月燃油支出可能增加100~150美元。而在地廣人稀、公共交通匱乏的中西部地區(qū)，許多上班族的通勤距離動(dòng)輒單程50公里以上，油價(jià)上漲對(duì)其生活成本的沖擊更為直接。

從區(qū)域價(jià)格來(lái)看，美國(guó)各州油價(jià)分化明顯。全美汽油價(jià)格最高的十大地區(qū)分別為：加利福尼亞州（5.84美元）、夏威夷州（5.33美元）、華盛頓州（5.30美元）、內(nèi)華達(dá)州（4.86美元）、俄勒岡州（4.86美元）、亞利桑那州（4.63美元）、阿拉斯加州（4.57美元）、愛(ài)達(dá)荷州（4.25美元）、伊利諾伊州（4.23美元）和猶他州（4.16美元）。

油價(jià)上漲絕非單純影響民眾出行，更直接推高全行業(yè)運(yùn)輸與生產(chǎn)成本，最終通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者。

一位來(lái)自俄亥俄州的卡車司機(jī)在接受媒體采訪時(shí)算了一筆賬：他的重型卡車單日加油費(fèi)用已從140美元飆升至207美元，漲幅接近50%。

美國(guó)郵政局（USPS）當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月25日宣布，為應(yīng)對(duì)不斷上漲的運(yùn)輸成本（包括美以與伊朗沖突導(dǎo)致的油價(jià)飆升），4月26日起對(duì)包裹郵寄服務(wù)征收8%的臨時(shí)燃油附加費(fèi)。

航空行業(yè)同樣遭遇重創(chuàng)，2月底以來(lái)航空燃油價(jià)格近乎翻倍，全行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本直線走高。達(dá)美航空CEO埃德·巴斯蒂安透露，僅3月份單月，航油漲價(jià)就導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)成本增加4億美元；美國(guó)航空預(yù)估，一季度受航油漲價(jià)影響，額外支出將達(dá)到4億美元；美國(guó)聯(lián)合航空公司更是直接削減常規(guī)航班數(shù)量，以此緩解成本壓力。

從農(nóng)田化肥到超市包裝

48%的消費(fèi)者開(kāi)始囤貨

石油作為現(xiàn)代工業(yè)的“血液”，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)通過(guò)復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈向消費(fèi)品市場(chǎng)傳導(dǎo)。從農(nóng)田里的化肥到超市貨架上的包裝食品，從化纖衣物到日用化工品，油價(jià)上漲的影響無(wú)處不在且層層疊加，形成了一條完整的通脹傳導(dǎo)鏈條。

電商平臺(tái)Omnisend于3月9日至13日對(duì)1000名美國(guó)成年人開(kāi)展的調(diào)查顯示，許多消費(fèi)者已開(kāi)始采取應(yīng)對(duì)措施：約48%的受訪者表示，因預(yù)期物價(jià)上漲，正批量購(gòu)買部分商品。

據(jù)媒體報(bào)道，乳制品、新鮮果蔬、肉類、海鮮等易腐食品預(yù)計(jì)將率先漲價(jià)。這類商品需要溫控運(yùn)輸，燃油消耗遠(yuǎn)高于普通干貨運(yùn)輸，對(duì)油價(jià)波動(dòng)更為敏感。

農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的成本上漲更為嚴(yán)峻，也直接關(guān)乎后續(xù)全美糧食價(jià)格走勢(shì)。美國(guó)戰(zhàn)略與國(guó)際研究中心數(shù)據(jù)顯示，全球約35%的尿素、20%~30%的化肥出口需途經(jīng)霍爾木茲海峽。

瑞致達(dá)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·布魯蘇埃拉斯指出，美國(guó)氨水價(jià)格已較去年3月上漲 41%，尿素價(jià)格上漲21%。受霍爾木茲海峽運(yùn)輸中斷影響的國(guó)家，尿素出口量約占全球總量的49%。

美國(guó)各地春季種植季已全面展開(kāi)，這意味著農(nóng)民正集中采購(gòu)并施用肥料。在這一關(guān)鍵時(shí)期出現(xiàn)的任何供應(yīng)中斷，都可能在未來(lái)數(shù)月推高食品價(jià)格。

此前，卡塔爾能源公司也發(fā)布公告，因旗下全球最大液化天然氣出口設(shè)施等遭遇襲擊，公司已于3月2日暫停液化天然氣及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)，后續(xù)宣布無(wú)法履行供貨合同，產(chǎn)能恢復(fù)耗時(shí)數(shù)年。受影響的尿素、聚合物、甲醇等原料，正是化肥、塑料、洗滌劑、食品包裝的核心材料，產(chǎn)能縮減疊加航道關(guān)閉，進(jìn)一步加劇供應(yīng)鏈緊張，連帶影響鋁、氦氣等工業(yè)原料供應(yīng)。

弗吉尼亞大學(xué)達(dá)頓商學(xué)院工商管理副教授維迪亞?馬尼直言，美伊沖突對(duì)美國(guó)家庭而言并非遙遠(yuǎn)的地緣政治沖擊，而是通過(guò)燃油、貨運(yùn)、化肥、石油化工產(chǎn)品，以及生產(chǎn)消費(fèi)品的全球工廠，滲透到日常生活的方方面面。“若石油生產(chǎn)、煉化及運(yùn)輸設(shè)施持續(xù)成為襲擊目標(biāo)，供應(yīng)鏈恢復(fù)或?qū)⒑臅r(shí)數(shù)月。最終可能引發(fā)大范圍通脹、長(zhǎng)期供應(yīng)短缺，以及食品、包裝、電子產(chǎn)品、家電等各類商品的交貨周期延長(zhǎng)?！?/span>

通脹預(yù)期、衰退概率雙升

油價(jià)正在改寫美國(guó)經(jīng)濟(jì)劇本

圖片來(lái)源：鄭雨航

油價(jià)狂飆帶動(dòng)終端消費(fèi)品全面漲價(jià)，不僅加重美國(guó)民眾生活負(fù)擔(dān)，更引發(fā)一連串連鎖經(jīng)濟(jì)反應(yīng)，通脹預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策陷入兩難、消費(fèi)者信心持續(xù)走低，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐徹底被打亂。

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）此次大幅上調(diào)美國(guó)通脹預(yù)期，直指兩大核心誘因：一是中東地緣沖突帶來(lái)的能源價(jià)格暴漲，二是美國(guó)關(guān)稅政策的持續(xù)影響，即便關(guān)稅水平有所下調(diào)，依舊對(duì)全球商品價(jià)格形成支撐。OECD同時(shí)發(fā)出警告，美聯(lián)儲(chǔ)及全球各國(guó)央行都需保持高度警惕，嚴(yán)防通脹持續(xù)升溫、失控蔓延。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局3月26日公布的數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢(shì)，2月美國(guó)進(jìn)口商品價(jià)格創(chuàng)下2022年以來(lái)最大漲幅。地緣沖突帶來(lái)的壓力疊加進(jìn)口關(guān)稅影響，企業(yè)正逐步將相關(guān)成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。其中，進(jìn)口燃料價(jià)格環(huán)比反彈3.8%，創(chuàng)下2024年4月以來(lái)最大漲幅，原油、天然氣價(jià)格同步走高；食品進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上漲0.8%，蔬菜、肉類、油籽等各類食品價(jià)格全面上漲。

此外，美國(guó)密歇根大學(xué)3月27日發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受燃油價(jià)格上漲和金融市場(chǎng)波動(dòng)影響，3月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)大幅下滑6%，為2025年12月以來(lái)最低水平。持續(xù)不斷的伊朗戰(zhàn)事還在加劇情況惡化。調(diào)查還顯示，對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期從2月份的3.4%攀升至3月份的3.8%，為2025年4月以來(lái)最大單月增幅。

密歇根大學(xué)專門提到，此次調(diào)查采訪工作于2月17日至3月23日進(jìn)行，約三分之二是在美國(guó)和以色列2月28日對(duì)伊朗發(fā)起大規(guī)模軍事行動(dòng)之后完成。

通脹壓力持續(xù)升溫，直接打亂美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏。19位聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）成員中有7人預(yù)計(jì)今年不會(huì)降息，較去年12月的預(yù)測(cè)增加1人。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在3月利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，短期內(nèi)能源價(jià)格上漲將推高整體通脹，但相關(guān)影響的范圍和持續(xù)時(shí)間仍存在較大不確定性。若通脹無(wú)進(jìn)展，將不會(huì)降息。他強(qiáng)調(diào)，貨幣政策沒(méi)有預(yù)設(shè)路徑，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐次會(huì)議作出決定。

受美聯(lián)儲(chǔ)政策走向不確定性、美國(guó)10年期國(guó)債收益率等因素影響，美國(guó)30年期固定抵押貸款平均利率升至6.22%，是自去年12月以來(lái)的最高值。

房地產(chǎn)市場(chǎng)也隨之承壓，原本迎來(lái)傳統(tǒng)旺季的春季購(gòu)房潮遭遇阻礙，房地產(chǎn)網(wǎng)站Realtor.com高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬爾?伯納稱，“歸根結(jié)底，戰(zhàn)事與通脹擔(dān)憂引發(fā)的抵押貸款利率上行壓力，是阻礙春季房市利用當(dāng)前有利庫(kù)存與價(jià)格條件的核心因素?！?/span>

隨著通脹預(yù)期持續(xù)升溫、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不斷惡化，多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)近日紛紛上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)12個(gè)月陷入衰退的概率。

穆迪分析公司的最新模型顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率已升至48.6%，創(chuàng)下近年新高。該公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪近期明確指出：“令人擔(dān)憂的是，衰退風(fēng)險(xiǎn)高到令人不適且還在繼續(xù)升高，經(jīng)濟(jì)衰退已是一個(gè)真實(shí)威脅。如果當(dāng)前的高油價(jià)持續(xù)到5月下旬至二季度末，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退?！?/span>

此外，高盛估計(jì)，美伊沖突引發(fā)的石油價(jià)格沖擊，將導(dǎo)致今年年底前美國(guó)每月的就業(yè)崗位增長(zhǎng)減少約10000個(gè)。這一沉重代價(jià)將在全美的餐飲、酒店和零售業(yè)中表現(xiàn)得最為突出。

此次油價(jià)上漲的傳導(dǎo)鏈條清晰且猛烈：首先直接推高汽油、運(yùn)輸及制造業(yè)成本，進(jìn)而抑制居民可支配收入和企業(yè)利潤(rùn)；其次可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在降息節(jié)奏上更為謹(jǐn)慎，形成“滯脹”隱憂；最后通過(guò)金融市場(chǎng)放大效應(yīng)，導(dǎo)致股市波動(dòng)加劇和債券收益率曲線陡峭化。

疊加美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)顯露疲軟信號(hào)，若是后續(xù)消費(fèi)支出持續(xù)放緩、失業(yè)率隨之走高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入惡性循環(huán)，整體復(fù)蘇前景將愈發(fā)黯淡。

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