每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

4月24日，多家公募機(jī)構(gòu)宣布旗下部分QDII基金恢復(fù)大額申購。值得關(guān)注的是，在放寬限購條件的基金中，有的對申購渠道以及時(shí)間沒有再進(jìn)行限制，有的則明確了具體的限購解除渠道以及時(shí)間窗口。

據(jù)了解，3月27日，國家外匯管理局公布最新QDII額度審批情況，到3月末，累計(jì)批準(zhǔn)額度達(dá)到1761.69億美元，相較2月末公布的數(shù)據(jù)（1708.69億美元）新增53億美元，其中證券基金類合計(jì)增加了29.9億美元。

QDII基金限購松綁，有的時(shí)間窗口期較短

近期，有不少投資人反映，港股市場部分科技股上漲連續(xù)性較好，希望通過投資基金的方式參與港股配置。前不久，公募新增QDII額度之后也被外界關(guān)注相關(guān)基金的限購政策，目前的確有不少公司在放寬限購。不過，有的基金在松綁限購政策的同時(shí)，也在收縮限購的時(shí)間窗口，且有渠道限制。

以銀華海外數(shù)字經(jīng)濟(jì)量化選股為例，4月24日，基金公告即日起將恢復(fù)大額申購，但從4月27日開始將暫停大額申購。不僅如此，解除大額限購的渠道明確為直銷渠道。相關(guān)人士告訴記者，代銷渠道不適用于此次限購政策的調(diào)整。

也就是說，從開放大額申購到結(jié)束，時(shí)間僅有3天。據(jù)相關(guān)人士介紹，4月24日15點(diǎn)之前申購的份額按照4月24日當(dāng)天的凈值進(jìn)行確認(rèn)，如果超出15點(diǎn)之后申購，則會(huì)按照下一個(gè)交易日（4月27日）進(jìn)行確認(rèn)。

而4月27日又是該基金大額申購的截止日，這意味著，該基金的大額申購放開時(shí)間窗口僅有三天時(shí)間，其中兩天還是周末，直銷渠道是否接受申購也存在變數(shù)。

類似的情況還出現(xiàn)在銀華美元債的限購調(diào)整中，該基金同樣是4月24日開始恢復(fù)大額申購，到4月27日暫停。

對于這樣操作的原因是否與額度受限有關(guān)，基金公司表示目前沒有披露相關(guān)內(nèi)容，僅稱滿足廣大投資者的理財(cái)需求。截至2026年3月23日，銀華基金累計(jì)獲批的QDII額度為16.40億美元，比前一次（2025年6月19日）統(tǒng)計(jì)的15.80億美元增加6000萬美元

據(jù)了解，3月27日，在國家外匯管理局披露的QDII額度新增統(tǒng)計(jì)中，機(jī)構(gòu)新增獲批額度為0.2億~0.8億美元不等。有21家公募基金公司各新增0.8億美元，15家各新增0.6億美元，另外10家在0.5億美元及以下。

限購松綁主力為指數(shù)基金，多數(shù)重倉人氣股主動(dòng)基金仍被限購

QDII基金再度被關(guān)注不僅源于限購政策的調(diào)整，也源于海外市場在一季度出現(xiàn)了不少人氣個(gè)股，特別是圍繞AI算力方向展開的敘事以及業(yè)績都在市場中被驗(yàn)證。

僅從港股市場來看，今年一季度，季度內(nèi)漲幅超過100%的個(gè)股有62只，其中，投資人關(guān)注度較高的智譜、MINIMAX-W、南方通信、長飛光纖光纜等都是單季度漲超300%的個(gè)股，也是許多主動(dòng)權(quán)益類QDII基金重倉的品種。

比如，廣發(fā)全球精選美元現(xiàn)匯在一季度報(bào)告中披露，智譜是其第二大重倉股，該股一季度漲幅達(dá)到427.38%，基金A份額季內(nèi)凈值增長率為3.74%；中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合一季度報(bào)告顯示，智譜、南方通信、長飛光纖光纜等都進(jìn)入前十大重倉股序列，同期A類基金凈值增長率達(dá)到7.39%。

另外，易方達(dá)全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)混合、易方達(dá)全球配置混合重倉MINIMAX-W，華寶海外中國混合重倉智譜等，許多基金在一季度都重倉持有了相關(guān)熱門標(biāo)的。

而現(xiàn)實(shí)困境是，上述提及的部分個(gè)股暫未納入滬深港通，這也使得部分投資人直接參與相關(guān)標(biāo)的投資暫未成行。通過基金投資，特別是通過主動(dòng)權(quán)益類基金投資，又出現(xiàn)基金限購的情況。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，前述廣發(fā)全球精選美元現(xiàn)匯、易方達(dá)全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)、易方達(dá)全球配置的相關(guān)份額基金仍處于暫停大額申購的狀態(tài)。而相關(guān)基金公司此前也是獲批新一輪外管局QDII額度的公募管理機(jī)構(gòu)。

在業(yè)內(nèi)看來，頭部機(jī)構(gòu)與中小型機(jī)構(gòu)在本輪QDII額度擴(kuò)容中均有所斬獲，體現(xiàn)出“普惠式”增資的特點(diǎn)。但新增額度有限，主動(dòng)QDII基金規(guī)模過大也會(huì)稀釋基金經(jīng)理選股靈活性和跨境操作效率；加之熱門產(chǎn)品額度一經(jīng)放開即被搶購，為保護(hù)原有持有人利益，大額申購限制仍難全面放開。

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