每經(jīng)評論員 杜宇

4月29日晚間，深康佳A（SZ000016，股價3.41元，市值82.11億元）披露的2025年年度報告顯示，公司全年歸母凈利潤虧損125.82億元，虧損幅度達歷史之最；計提各項資產(chǎn)減值準備合計高達76.97億元，直接導致期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為-60.83億元。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，公司股票自2026年4月30日起被實施退市風險警示，簡稱變更為“ST康佳A”，日漲跌幅限制調(diào)整為5%。

公司2025年度合并凈利潤為-122.38億元，資產(chǎn)負債率高達126.22%，審計機構(gòu)信永中和會計師事務所對其出具了“帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見”審計報告，明確提示存在可能導致對深康佳A持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。年報數(shù)據(jù)顯示，作為營收主力的消費電子業(yè)務（彩電和白電）2025年實現(xiàn)收入89.18億元，同比下降12.02%，較2020年的113.6億元持續(xù)萎縮。進入2026年，業(yè)績頹勢未止，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.32億元，同比下降24.08%；歸母凈利潤-1.84億元，同比轉(zhuǎn)虧。

值得注意的是，公司雖于2025年7月完成控股股東變更，由華僑城集團變更為中國華潤旗下的磐石潤創(chuàng)，且高層經(jīng)歷“大換血”，多位具備華潤背景的高管走馬上任，但“新主”入主近一年，尚未能遏制虧損擴大的勢頭，歷史遺留的資產(chǎn)減值包袱與主業(yè)競爭力不足的雙重壓力持續(xù)發(fā)酵。

筆者認為，面對內(nèi)有巨虧、外有退市壓力的雙重困局，*ST康佳A亟須華潤系刮骨療毒：一是對76.97億元資產(chǎn)減值背后的無效資產(chǎn)、虧損業(yè)務進行果斷出清與止血，徹底切除失血病灶，遏制凈資產(chǎn)持續(xù)流失的勢頭；二是依托華潤系在半導體、消費電子產(chǎn)業(yè)鏈的資源稟賦，重構(gòu)彩電和白電業(yè)務的產(chǎn)品競爭力與供應鏈成本優(yōu)勢，扭轉(zhuǎn)主業(yè)規(guī)模連年萎縮的頹勢，而非在存量泥潭中繼續(xù)內(nèi)耗；三是引入戰(zhàn)投或?qū)嵤﹤D(zhuǎn)股等資本運作，盡快將凈資產(chǎn)由負轉(zhuǎn)正，化解退市風險警示的燃眉之急，修復資本市場信用。唯有華潤系真正發(fā)揮央企整合優(yōu)勢，將資源注入與業(yè)務重塑深度融合，方能帶領(lǐng)這位昔日彩電巨頭涅槃重生。