上周，A股市場(chǎng)震蕩，寬基指數(shù)的表現(xiàn)略有分化，綜合指數(shù)表現(xiàn)一般，但偏權(quán)重股的指數(shù)如科創(chuàng)50、上證50表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，科創(chuàng)50指數(shù)的周漲幅更是高達(dá)8.07%。 長(zhǎng)假期間消息不斷，明天將開啟5月行情，行情會(huì)如何演繹？機(jī)會(huì)又在哪里？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，又到我們聊行情的時(shí)間了。長(zhǎng)假期間消息不斷，這對(duì)市場(chǎng)有何影響？受業(yè)績(jī)擔(dān)憂影響，上周的行情總體震蕩分化，且板塊快速輪動(dòng)，如今一季報(bào)已經(jīng)披露完畢，這是否意味著市場(chǎng)又將震蕩上行了？ 道達(dá)：長(zhǎng)假期間有幾個(gè)重要消息，值得關(guān)注。 首先，4月30日，中美經(jīng)貿(mào)和外交高層分別在同一天完成新一輪溝通。該消息對(duì)市場(chǎng)情緒偏積極。 其次，長(zhǎng)假期間，外圍市場(chǎng)的科技股整體表現(xiàn)不俗，尤其是存儲(chǔ)及光通信領(lǐng)域。比如存儲(chǔ)的三星電子、SK海力士、美光科技、閃迪、希捷科技、西部數(shù)據(jù)均創(chuàng)下新高，光通信的Ciena、Lumentum、AXT、諾基亞均創(chuàng)下新高。這對(duì)A股AI科技股整體有利。 最后，三部門擴(kuò)大科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款投放，進(jìn)一步支持設(shè)備更新。這對(duì)科技股及科技設(shè)備股偏利好。 除了以上偏積極及利好的消息之外，有一個(gè)消息也值得關(guān)注。 伯克希爾財(cái)報(bào)顯示，截至2026年3月31日，其現(xiàn)金及短期國(guó)債持倉(cāng)達(dá)3970億美元，再度刷新歷史紀(jì)錄。 已經(jīng)退休的巴菲特在接受媒體專訪時(shí)表示，當(dāng)前缺乏理想的投資環(huán)境，真正的買入時(shí)機(jī)要等到美股市場(chǎng)恐慌至“無人接聽電話”之時(shí)。 不過，巴菲特還表示，賭博熱情的高漲并不意味著美股市場(chǎng)必然崩潰，但會(huì)導(dǎo)致大量資產(chǎn)的價(jià)格長(zhǎng)期處于高位。 回顧完長(zhǎng)假期間的重要消息，我們回到A股市場(chǎng)。 本周將開啟5月行情，隨著一季報(bào)時(shí)間窗過去，業(yè)績(jī)擔(dān)憂情緒消除，市場(chǎng)情緒會(huì)重新回到正常的節(jié)奏中。 盡管大盤上周整理，但板塊輪動(dòng)讓賺錢效應(yīng)延續(xù)。算力核心股表現(xiàn)平穩(wěn)，對(duì)行情有穩(wěn)定軍心的作用。 4月8日以來的這一波行情，是AI硬件開啟的一輪行情周期，與之高度綁定的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)引領(lǐng)市場(chǎng)反彈。 上周四，科創(chuàng)50指數(shù)站出來了，這可能會(huì)是引領(lǐng)行情延續(xù)的又一“主力部隊(duì)”。 之所以說是“可能”，主要是要看持續(xù)性。 就短期而言，過去一年多，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波段見頂或小波段見頂?shù)臅r(shí)候，科創(chuàng)50指數(shù)出現(xiàn)了兩三次再度上行一兩周的情況，比如去年2月下旬、今年1月中旬。 即便這個(gè)時(shí)間規(guī)律縮短，也能讓大盤保持橫盤震蕩，不至于調(diào)整快速來臨。 拉長(zhǎng)時(shí)間來看，科創(chuàng)50指數(shù)上周一跳空大漲，周四又再度跳空大漲，進(jìn)攻味道明顯。即便出現(xiàn)短期回調(diào)，但快速熄火的可能性較低。 半導(dǎo)體、芯片與科創(chuàng)50指數(shù)高度“綁定”。從科創(chuàng)芯片類ETF“9·24行情”之后的表現(xiàn)來看，每次突破再創(chuàng)歷史新高，即便是最差的行情，也能維持一兩周的震蕩。 因此，對(duì)于節(jié)后行情，初期不用過于擔(dān)心。 牛博士：感謝達(dá)哥的分享。你在上周三提到，要關(guān)注半導(dǎo)體、芯片兩大板塊指數(shù)能否迎來有力度的突破，結(jié)果次日就突破了。這是否意味著他們的行情來了？未來的機(jī)會(huì)又在哪里？ 道達(dá)：自去年7月中旬算力龍頭業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)之后，達(dá)哥一直建議大家重視AI硬件，直到如今抱團(tuán)仍未瓦解。 那么，當(dāng)前AI算力抱團(tuán)處于什么階段？ 中信建投指出，從公募持倉(cāng)看，2025年四季度公募基金通信行業(yè)持倉(cāng)市值占比為10.18%，尚未達(dá)到白酒（18.62%）與新能源（16.73%）的歷史極值水平；從抱團(tuán)時(shí)間看，從2025年中期開始抱團(tuán)以來持續(xù)時(shí)間較短（白酒、新能源的整個(gè)周期分別持續(xù)近2年、近3年），并且機(jī)構(gòu)投資AI算力板塊持續(xù)性增多，表明爬坡時(shí)期仍在繼續(xù)；從PEG估值看，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈中位數(shù)0.96倍，遠(yuǎn)低于2019-2021年兩大板塊抱團(tuán)瓦解時(shí)的3倍以上水平。從業(yè)績(jī)驗(yàn)證看，2026年一季度產(chǎn)業(yè)鏈凈利潤(rùn)增速中位數(shù)超100%，業(yè)績(jī)?nèi)栽诩铀籴尫哦沁呺H放緩。 也就是說，如果AI算力產(chǎn)業(yè)鏈達(dá)到上一輪結(jié)構(gòu)性牛市抱團(tuán)板塊的PEG水平，那么則意味著還要漲一到兩倍。 至于會(huì)不會(huì)真漲這么多，只有事后才知道，但至少能讓我們吃下距離抱團(tuán)瓦解還有很長(zhǎng)時(shí)間的定心丸。只要抱團(tuán)不瓦解，其他核心板塊都會(huì)有“飯”吃。 回到板塊上。 上周三，我提到，半導(dǎo)體、芯片兩大板塊指數(shù)，目前正處于一季度的高點(diǎn)附近。若出現(xiàn)有力度的向上突破，那么板塊迎來階段主升的概率較大。之前的行情是“要站在光里”，當(dāng)前或未來一段時(shí)間大概率是“要站在光鋰”，未來可能是“要站在光芯鋰”。 半導(dǎo)體板塊指數(shù)上周一大漲，回調(diào)兩天后，又再度跳空大漲，這就是市場(chǎng)發(fā)出的明確信號(hào)，意味著半導(dǎo)體板塊的行情可能要來了。 個(gè)股方面，寒武紀(jì)上周四“20cm”的跳空突破并創(chuàng)新高，將國(guó)產(chǎn)鏈全部帶起來了，這也是龍頭對(duì)市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)。 行業(yè)層面，國(guó)產(chǎn)算力開始進(jìn)入“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+訂單兌現(xiàn)+業(yè)績(jī)驗(yàn)證”的階段。 所以，對(duì)于半導(dǎo)體、芯片要開始引起重視。對(duì)于交易能力差或有選股困難癥的人而言，ETF可能是一個(gè)比較好的選擇。 鋰電方面，產(chǎn)業(yè)鏈迎來供需拐點(diǎn)+價(jià)格反彈+需求爆發(fā)的三重共振。AI高景氣帶動(dòng)儲(chǔ)能爆發(fā)，儲(chǔ)能又帶動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，打開行業(yè)成長(zhǎng)空間。 從一季報(bào)來看，隨著鋰礦、磷酸鐵鋰、6F、隔膜等不斷漲價(jià)，上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。不少公司的業(yè)績(jī)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，動(dòng)態(tài)市盈率只有幾倍到十幾倍。 AI硬件方面，光通信上游、PCB上游，要么供給嚴(yán)重不足，訂單已鎖定到未來一兩年；要么不斷漲價(jià)，業(yè)績(jī)大爆發(fā)。光芯片、電子布、銅箔、樹脂、光纖、存儲(chǔ)、CCL是其中的代表。 尤其是一些公司的毛利率、凈利率大幅提升，提升了市場(chǎng)對(duì)這些分支板塊的預(yù)期。 從谷歌、Meta、微軟、亞馬遜四家科技巨頭的一季報(bào)來看，凈利潤(rùn)增速繼續(xù)高增。如此高速的增長(zhǎng)，必然帶來資本開支的大幅增長(zhǎng)。這四家企業(yè)今年的資本支出計(jì)劃，合計(jì)最高可達(dá)7250億美元，較去年創(chuàng)紀(jì)錄的4100億美元增長(zhǎng)77%。 對(duì)于AI硬件、鋰電、半導(dǎo)體芯片這三大板塊，達(dá)哥認(rèn)為，跟蹤板塊或分支板塊的核心股、龍頭股即可。不要老想著去抓妖股，普通人沒那能力，一定學(xué)會(huì)借時(shí)代、資金、趨勢(shì)的勢(shì)。 最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：長(zhǎng)假期間消息面偏積極，大盤在節(jié)后的初期無憂。在前所未有的低利率環(huán)境、全球?qū)捲Ａ鲃?dòng)性背景下，一定要抱緊核心主線，要在魚多的地方捕魚。 板塊方面，要站在“光芯鋰”，關(guān)注AI硬件、鋰電、半導(dǎo)體芯片，關(guān)注其核心股、龍頭股。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。